在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的(200mm是多少米，2000mm是多少米de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒200mm是多少米，2000mm是多少米(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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