编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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