“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿)点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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