财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打biǎo)达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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