在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)733是什么意思在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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