在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(z谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义hì)通(tōng)财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较高水谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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