今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)毁掉一个老师最好的办法股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn毁掉一个老师最好的办法)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行毁掉一个老师最好的办法风险显著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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