昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！钟南山为什么被说成钟百亿p>

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性钟南山为什么被说成钟百亿为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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