昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)美国管得了比尔盖茨吗交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结美国管得了比尔盖茨吗算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分美国管得了比尔盖茨吗别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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