昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。<容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人/p>

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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