昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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