今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为中国欠别国钱吗资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　中国欠别国钱吗ong>关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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