国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍(biàn)预期将继续(xù)加息(xī)25BP。在(zài)利好利(lì)空消息交织下，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价(jià)已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在(zài)接下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一(yī)共和银行(xíng)制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银(yín)行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公(gōng)布的(de)内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭(bì)既(jì)源于该行自(zì)身风险管理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银(yín)行业审(shěn)查员未能采(cǎi)取(qǔ)有力行动解决硅谷银行(xíng)越来(lái)越(yuè)多的问题。美联(lián)储负责金融(róng)业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性增(zēng)加，该行变得有(yǒu)多么(me)不堪一击(jī)。他们的确发现了(le)风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足(zú)够迅速(sù)地解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其(qí)中三点都和(hé)美(měi)联(lián)储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对(duì)中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美(měi)联储的(de)文(wén)化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在降低(dī)标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式(shì)不(bù)够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行(xíng)业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭(bì)的(de)一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监管机构的(de)公开(kāi)审查报(bào)告(gào)或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近(jìn)些年美(měi)联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适用的标(biāo)准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出售(shòu)证券的未实(shí)现(xiàn)损益(yì)，以便让银(yín)行的资(zī)本要求更好地(dì)匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资(zī)本或(huò)流动性的(de)要求，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白(bái)宫(gōng)当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担(dān)的基(jī)础(chǔ)上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区(qū)的(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方de)应急(jí)和(hé)修复(fù)工作。

　　<彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方strong>欧盟与波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟(méng)委(wěi)员会执行(xíng)副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决欧盟成员国(guó)和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针(zhēn)对(duì)乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的成员国(guó)农民(mín)提供1亿(yì)欧元的(de)一揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据显示(shì)，美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青(qīng)睐(lài)的通(tōng)胀(zhàng)指标之一(yī)。此次公布(bù)的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部(bù)公布的(de)一季度美国(guó)宏观经济(jì)数据显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的(de)2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美(měi)银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个人消费支(zhī)出在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公(gōng)布(bù)的3月核(hé)心PCE数据(jù)也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份(fèn)加息基本不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还(hái)需关(guān)注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货币政策(cè)面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及(jí)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银(yín)行业危机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加，但是(shì)一季度核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意(yì)味着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会(huì)保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏(hóng)观(guān)风(fēng)险的把控，且对未来加息(xī)的(de)态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重(zhòng)点在于利(lì)率决(jué)议声(shēng)明(míng)及(jí)鲍威尔(ěr)的(de)会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面(miàn)，可重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是(shì)能否出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而(ér)在会后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货(huò)币政策(cè)以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品市场(chǎng)还是权益(yì)市(shì)场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会(huì)议需要关注三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通(tōng)胀的(de)顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美(měi)联储未来的(de)货币政策预期，比(bǐ)如是否透露(lù)下半年(nián)将降(jiàng)息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将继续回(huí)调(diào)，美(měi)债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派(pài)，那(nà)市(shì)场(chǎng)风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指数预计(jì)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)行(xíng)，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期(qī)出(chū)现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利(lì)多、利空因(yīn)素(sù)间来回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格的压(yā)制边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄(huáng)金资产储备功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金(jīn)属价格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差(chà)，以(yǐ)及美(měi)国(guó)经济(jì)层面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业(yè)市场尽(jǐn)管过(guò)热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失(shī)业率(lǜ)指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极(jí)有可能造(zào)成通(tōng)胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述(shù)的(de)修正(zhèng)走势，美联储还需在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政(zhèng)策调整，而在(zài)此之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路(lù)。而市场(chǎng)对于年内降息的乐(lè)观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球贸(mào)易结算体系(xì)下美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主要锚定的是(shì)美债实(shí)际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这(zhè)种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美元结(jié)算体系(xì)的(de)变化(huà)使(shǐ)得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期的(de)表现也是(shì)易涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵(guì)金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了(le)一(yī)定程度的易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他预(yù)计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息(xī)的预(yù)期(qī)仍大幅(fú)领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压(yā)力下(xià)，市(shì)场对降息(xī)预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着(zhe)国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预(yù)计美联(lián)储会议结(jié)果(guǒ)或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增加风险资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)悬而未决(jué)，投资(zī)者要(yào)防止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议这一关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要保(bǎo)持头寸(cùn)有足(zú)够安全(quán)边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天(tiān)鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可根据(jù)美联储议(yì)息(xī)会(huì)议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局(jú)。

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