昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交(广西属于南方还是北方jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市2广西属于南方还是北方4℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)4广西属于南方还是北方25.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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