随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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