近日(rì)，国(guó)内上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊一季报(bào)。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期(qī)利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期(qī)货基金均受(shòu)到(dào)净申购(gòu)。截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本(běn)市场持续(xù)发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊港量趋于增加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年(nián)由(yóu)于生猪价格持续(xù)下行，阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略(lüè)和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基金(jīn)表示(shì)，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属(shǔ)相对(duì)有利，贵(guì)金(jīn)属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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