在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证5冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟0ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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