5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（202压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？3年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？>

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