编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制(z虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴hì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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