周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(j来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗í)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下(xià)调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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