今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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