5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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