如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将(jiāng)进(jìn)一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海(hǎi)外(wài)投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之(zhī)前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一(yī)原(yuá关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些n)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经济(jì)稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大(dà)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业正受益于(yú)入(rù)境游(yóu)增长的(de)前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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