周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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