北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们(men)会(huì)对货(huò)币(bì家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还(hái)是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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