大家周末好(hǎo)，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维亚(yà)总统下令军队进入最高战备状态，紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维亚总统武契(qì)奇当天下令，将(jiāng)塞尔(ěr)维(wéi)亚军队的战备(bèi)状态(tài)提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与(yǔ)科索沃(wò)行政(zhèng)线方(fāng)向移(yí)动。

　　报(bào)道称(chēng)，武契奇(qí)提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃局(jú)势骤然紧张有关。

　　当天科(kē)索沃北部兹(zī)韦(wéi)钱塞族区塞族民(mín)众(zhòng)与科索(suǒ)沃阿族警察(chá)发(fā)生冲(chōng)突(tū)，阿族警察在冲突中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱(qián)区行政(zhèng)大楼。目前兹韦钱区已(yǐ)经被(bèi)科索沃特警封(fēng)锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自(zì)治省，1999年科索(suǒ)沃战争(zhēng)结束后由联合国托管。2008年(nián)，科索(suǒ)沃单方面宣布(bù)独立，塞尔维亚始终坚持对(duì)科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀(zhàng)超预期(qī)上行(xíng)！这一数据创年内(nèi)新高，美联储年内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国商(shāng)务部(bù)最新数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱通胀指标——剔除(chú)食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经济周期相关(guān)的通胀(zhàng)压力的(de)周期性(xìng)核心PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年(nián)以来的最(zuì)高记录(lù)。

　　美联储政策利率期货合约(yuē)交易(yì)商周五加大了对美联储(chǔ)将(jiāng)继(jì)续加息的押注，数据公布后(hòu)，这些合约的隐含收益率上升，定价美联(lián)储在(zài)6月会议(yì)上(shàng)将基准利率目标(biāo)区间(jiān)（目前(qián)为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据(jù)华尔街日报报道(dào)，交(jiāo)易员们一直(zhí)坚信，美联储今年(nián)将多次降息。但他(tā)们最终承认(rèn)，基于对期(qī)货的(de)押(yā)注，今(jīn)年降息的可能性不(bù)大。现在，他们预计在2024年之前(qián)不(bù)会降息，而(ér)且2024年的(de)降息(xī)幅度低于此前(qián)的预期。强劲的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力(lì)市场(chǎng)以及债务上限担忧(yōu)的缓解(jiě)降低了今年降息的可能(néng)性(xìng)。交易员们(men)现(xiàn)在认为，6月份(fèn)的会议可能(néng)会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)加息25个基点。市场预计(jì)联邦基(jī)金利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市场预(yù)计基准(zhǔn)利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品种暂(zàn)难走出(chū)弱周期

　　近期化工板块(kuài)整(zhěng)体走(zǒu)势偏弱，油(yóu)化工与煤化工板(bǎn)块略显(xiǎn)分化。期货日(rì)报记者观察(chá)到，煤化工(gōng)品种无论(lùn)是下跌幅度，还(hái)是下行(xíng)斜(xié)率(lǜ)，均(jūn)大于油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的(de)品(pǐn)种，在原(yuán)油下(xià)跌幅度不大(dà)的(de)情况下(xià)，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲醇原料成本端为(wèi)煤炭的品种，跌(diē)幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分析(xī)师高明(míng)宇解释(shì)说，终端产(chǎn)品这一(yī)分(fēn)化的根源还是原料(liào)端表现的(de)差异(yì)。“俄(é)乌冲突(tū)的战争风(fēng)险溢价(jià)将能源危(wēi)机在期货市场的影(yǐng)射推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰退交易(yì)主题，且目前工业品(pǐn)整体仍处于衰退交易(yì)的(de)中后场。”她称。

　　“从(cóng)能(néng)源板块(kuài)内部来看，前(qián)期原(yuán)油价格的下行已触(chù)碰到(dào)中(zhōng)东(dōng)主要产油国(guó)的财政盈亏平衡成本(běn)、页岩油生产(chǎn)商边际产油成本、美国收储目标价位，在美国(guó)页岩油(yóu)非(fēi)常规(guī)能源产量增速(sù)持(chí)续不(bù)达(dá)预(yù)期的(de)情(qíng)况下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再(zài)度推动原油供给约束的兑现，在能源品的下行(xíng)趋势中原(yuán)油的成本支(zhī)撑、供应(yīng)减量率先(xi单亲家庭是什么意思ān)发生，价格也(yě)率先呈现震(zhèn)荡(dàng)筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭而言(yán)，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高(gāo)于国内三西主(zhǔ)产(chǎn)区动力煤的边际到(dào)港成本900元/吨左右，在(zài)煤炭全行业利润(rùn)丰(fēng)厚的情况下(xià)供(gōng)应有增无减，宽松的供需面持续带动(dòng)产业(yè)链各(gè)环节累库，价格下(xià)跌(diē)趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今(jīn)年年(nián)初以来(lái)，煤炭(tàn)价格(gé)整体(tǐ)便处于(yú)震荡下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤化(单亲家庭是什么意思huà)工品种的估(gū)值中(zhōng)枢(shū)不断下移。”中信建(jiàn)投期(qī)货分(fēn)析师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出(chū)现较大(dà)的(de)单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续(xù)走(zǒu)弱未见(jiàn)反(fǎn)转迹(jì)象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究院上海分院负(fù)责(zé)人夏聪聪解释(shì)说，煤化(huà)工市场缺(quē)乏利好驱动，消息面(miàn)无利好(hǎo)刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市场供(gōng)应(yīng)存在保障，在(zài)进口煤增加的情况下，市场可流(liú)通(tōng)货源充裕，今年(nián)受到天气因素的影响，水(shuǐ)电出(chū)力预计逐步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价格仍存在下调(diào)可能，成本端(duān)难以(yǐ)提供有力(lì)支(zhī)撑。加之煤化工整体(tǐ)需求端不(bù)佳(jiā)，高(gāo)温雨季部分区域需求受到影响。需求处于季(jì)节性淡季，下游用(yòng)煤企业库存水(shuǐ)平偏高，价格(gé)承压下(xià)行，煤(méi)化工(gōng)受(shòu)到成(chéng)本端的(de)拖累。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持续走弱也(yě)与(yǔ)宏观(guān)需求(qiú)弱势以及自身品种的(de)产能投放(fàng)周期有关。

　　“根据前(qián)期(qī)调研(yán)，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终(zhōng)端工厂(chǎng)，在经历疫(yì)情几年之(zhī)后，并(bìng)未重启，所以终(zhōng)端产品的需求并(bìng)没有因疫情(qíng)解封后，出现显著(zhù)恢复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤(méi)化工品种的估值中(zhōng)枢不(bù)断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭的大幅(fú)走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较(jiào)之前有所放大。“煤化(huà)工产(chǎn)业链上下游均弱化，尽(jǐn)管成本端松(sōng)动，但煤化工品种自身表现(xiàn)同(tóng)样低迷(mí)，面临较大的亏损压力(lì)。”夏(xià)聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月份以来新(xīn)低，现(xiàn)货(huò)价格同步走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌幅度大于(yú)原料端，利润修(xiū)复过程中止。“今(jīn)年以(yǐ)来，从(cóng)甲醇(chún)成本理论核算来看，行业整体(tǐ)处(chù)于不景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表示(shì)，由于甲醇现(xiàn)货价格不断创下新低，部分地(dì)区(qū)现货价格回到历史低位，上游甲醇生产企业(yè)整体利润并没有随着煤价回(huí)落、采购成本下降而明显转好。“尤其是(shì)单(dān)一的煤制甲醇企业(yè)，理论亏(kuī)损(sǔn)幅度较大，且部分内地企业(yè)有传(chuán)出因甲醇价(jià)格(gé)太低(dī)，出现停车或者降负的消(xiāo)息(xī)，后续值(zhí)得(dé单亲家庭是什么意思)持续关注这(zhè)一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士(shì)普遍认为，短期，煤(méi)化工(gōng)品种暂(zàn)难走出(chū)弱周(zhōu)期(qī)的迹象。“经历过前几年(nián)的(de)持续投产，国内甲醇和尿(niào)素(sù)的产能不断扩张，当前下游的需求难以(yǐ)匹配新增的产(chǎn)能(néng)，未来其(qí)价格可能在1—2年都维持较低水平，从而开启倒逼上游降负或者去产能的(de)阶段，后续(xù)大概(gài)率是一(yī)个(gè)产能的上(shàng)下游再平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周期主要取(qǔ)决(jué)于需求的恢复情(qíng)况，下半年部分品种面临较大投产(chǎn)压(yā)力，进口(kǒu)体量大的品种将受(shòu)到低价进(jìn)口货源(yuán)的冲击(jī)，中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，煤化工行情难(nán)有起(qǐ)色，即使存(cún)在上涨，也表现(xiàn)为长期下跌(diē)后的反(fǎn)弹，而不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制(zhì)的可能性依然较(jiào)大(dà)

　　采访中记(jì)者了解到，近期(qī)能源化工（尤其是油化工(gōng)）板块较为强势主(zhǔ)要还是基于原(yuán)料端的驱动。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师杜冰沁介(jiè)绍，本周原油整体呈现先抑后扬的走势，受到供需基本(běn)面收紧(jǐn)的前景提振油价上(shàng)涨(zhǎng)，带(dài)动油化工板块表现(xiàn)较(jiào)为(wèi)坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)多数下(xià)跌的行情(qíng)中(zhōng)，原油尽(jǐn)管受(shòu)到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来(lái)的宏观情(qíng)绪扰动，但是沙特(tè)能(néng)源部长发言(yán)力(lì)挺油价(jià)和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺(nuò)将(jiāng)加大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口(kǒu)价格上限的行为都对于油价起(qǐ)到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面(miàn)来看，下半(bàn)年全球原油供需将进一步收紧。IEA最新月报(bào)预计今年全球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主要来自(zì)于中国需求复苏的持续；同(tóng)时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加(jiā)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)汽油消费旺季。“原油维持强势从成本端带动(dòng)油化工整体(tǐ)强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前来看，油(yóu)化工较(jiào)煤(méi)化工较强的关键原因还是在于(yú)原料(liào)端(duān)。在杜冰(bīng)沁看来，本周(zhōu)EIA和API商业(yè)原油库存超预期(qī)大幅下降，主要源自原(yuán)油进口的(de)大幅下(xià)降和随着出行旺季来临显著增长的(de)需求；包括汽油和精炼油(yóu)在内(nèi)的成品油(yóu)库存均出(chū)现不同程度的下降，同时汽、柴(chái)油表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗(luó)斯减产不及(jí)预期，但沙特(tè)能源部长发言力(lì)挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能(néng)在6月4日的(de)会议上考虑进一(yī)步减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧下半年(nián)全球原油(yóu)平衡表。但在美国债务(wù)上限谈判达成一(yī)致前，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)仍然会影响市场情(qíng)绪(xù)。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市场(chǎng)需(xū)关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决(jué)议(yì)。

　　对此，申万期货能化高级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近(jìn)。考虑(lǜ)目前油价(jià)被市场(chǎng)接受度提升(shēng)，预计6月化工(gōng)品市场(chǎng)对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动(dòng)作(zuò)。“考虑目前油价被市场接(jiē)受度提升。预计(jì)6月(yuè)化(huà)工品市场对(duì)标的原油(yóu)成本(běn)将基(jī)本维持(chí)5月平均价(jià)格水平。”陆甲明说(shuō)。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国内石脑油制的聚乙烯(xī)生产毛利，已经(jīng)从500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有下跌(diē)，但由于(yú)聚乙烯自身现(xiàn)货(huò)价格表现更弱(ruò)，因而以(yǐ)原油折(zhé)算成本的加工(gōng)利润反而出现了下(xià)降。

　　“展望后(hòu)市(shì)，原油(yóu)供(gōng)应端的利好(hǎo)已进(jìn)入兑现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄(é)罗(luó)斯的减(jiǎn)产已(yǐ)在(zài)原油(yóu)及成品油发运船期中有(yǒu)所体现(xiàn)。“加拿大野火蔓延造成(chéng)的31.9万(wàn)桶/天减产(chǎn)及3月(yuè)末起暂停(tíng)的伊拉(lā)克45万桶/天北向原(yuán)油出口仍(réng)未恢复，亦(yì)对本无弹性的原(yuán)油供应构成扰动(dòng)。且近期沙特能源部(bù)长(zhǎng)再次对原油市场(chǎng)做空者发出警(jǐng)告(gào)，面对欧美银行业危机和(hé)美国债(zhài)务(wù)上限谈判带来的(de)需求端不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次减(jiǎn)产的(de)小概率事件发生，二季度起(qǐ)的基(jī)准去(qù)库(kù)预期仍将为(wèi)原油带来相对支撑(chēng)。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现(xiàn)中，油(yóu)制(zhì)强于煤制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明(míng)表示，原料(liào)价格表现上，目前国内(nèi)煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤(méi)炭价格下行的趋势依然存(cún)在(zài)。原油方面，夏季是成(chéng)品油消费高峰，因(yīn)此油价(jià)往往容易获(huò)得支撑(chēng)。因(yīn)此，成本端强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动(dòng)力(lì)煤市场(chǎng)中下游库存有效去(qù)化，或低价格刺激(jī)内产(chǎn)、进口兑现减量预期之前，油化工结(jié)构性强(qiáng)于(yú)煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 单亲家庭是什么意思