财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文的(de)金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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