昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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