编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，马云的钱属于个人吗同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí马云的钱属于个人吗)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的(de)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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