分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能对(duì)资(zī)本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳(wěn)定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的(de)逐步落(luò)地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的(de)能力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆(gān)比例不得不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的(de)风(fēng)险准备金(jīn)比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处(chù)置小组，督促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他(tā)资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜在背书因(yīn)素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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