昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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