4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎ二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥n)，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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