在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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