金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注(zhù)意的是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期货a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖(táng)业(yè)协(xié)会发(fā)布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年(nián)4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除(chú)云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气(qì)影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖(táng)产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料(liào)作物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日(rì)报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加(jiā)上政(zhèng)府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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