编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐ为什么梅西的人缘远比c罗好ng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(w为什么梅西的人缘远比c罗好ài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(s为什么梅西的人缘远比c罗好hì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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