美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出(chū)正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基(jī)本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关(guān)的交(jiāo)易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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