随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的(d威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家e)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

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