A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生(shēng)产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15abo文是什么意思 abo文是谁发明的日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块abo文是什么意思 abo文是谁发明的。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过abo文是什么意思 abo文是谁发明的茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中国(guó)移动此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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