金融界5月22日(rì)消息 日(rì)本股市走出了(le)泡沫经济崩溃以来的(de)阴霾，再(zài)创新高。

　　22日收(shōu)盘(pán)，日本股市主要股指日经225指数(shù)收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近33年的新高，同时也是自日(rì)本泡(pào)沫经(jīng)济(jì)崩溃以(yǐ)来的最高收盘价。今年以(yǐ)来，日(rì)经225指数(shù)涨超19%。

　　对(duì)此，高(gāo)盛表示日本可能正接近十(shí)年一遇的牛市。

　　海外资(zī)金(jīn)是不可或缺力量

　　对(duì)于日(rì)本股(gǔ)市爆(bào)发(fā)，海外资金是不(bù)可或缺(quē)的力(lì)量(liàng)。数(shù)据显示，海外投资(zī)者对日本股票我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(piào)需求稳健。根据日本交易所(suǒ)集团，4月海外投(tóu)资者(zhě)净买(mǎi)入价(jià)值2.15 万亿日元（约合157亿美元）的日(rì)本股票，为2017年10月以来(lái)最(zuì)大(dà)规模的外(wài)国人净购买量。

　　不过，日本(běn)企业部门仍(réng)然是日本股(gǔ)票的最大净买家，年初(chū)至(zhì)今的买入量(liàng)为(wèi)1.1万亿日(rì)元(yuán)。

　　股(gǔ)神巴菲特成(chéng)为日本股市爆发导火索

　　尤(yóu)其是股神巴菲特的出手(shǒu)，成为日本股市爆(bào)发的(de)导火(huǒ)索。

　　2020年8月，巴菲特(tè)掌管(guǎn)的伯克希尔(ěr)·哈撒韦公司（下称“伯克希尔(ěr)”）首次披(pī)露，其收购了日本前五(wǔ)大(dà)贸易(yì)公司每家略高于5%的股份。这(zhè)五大(dà)贸易公司(sī)分别(bié)是伊藤(téng)忠商事、三菱商事、三井物(wù)产、住友(yǒu)商事和丸红(hóng)。自首次披露(lù)之(zhī)后，巴(bā)菲特已3次(cì)购买并扩大了(le)对日本五(wǔ)大商社(shè)的股(gǔ)份持有(yǒu)量。

　　从近期(qī)数据披露可以看出，伯克希尔哈撒韦目(mù)前在(zài)日本持有的股票比(bǐ)在美国以外任何其他国家都多。今年(nián)早些(xiē)时候，巴菲(fēi)特增(zēng)持了(le)日(rì)本五大商社，并暗示将进一(yī)步投资日本股票(piào)。现年92岁的他(tā)还在上(shàng)个月罕(hǎn)见(jiàn)地(dì)访问日(rì)本。

　　在5月初巴(bā)菲特股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)就(jiù)这样说到：

　　投资(zī)日(rì)本商社的决定其(qí)实非常简单，也非常容(róng)易理(lǐ)解，我们(men)可能和这(zhè)五家公司都有过业(yè)务来往。从整体(tǐ)来看(kàn)，这些公司能够支付(fù)不错的分红，在(zài)某些情况下也会回购股票(piào)，我们也能很好地理解(jiě)他们所(suǒ)拥有的一(yī)大堆业务，同时我们还能通(tōng)过融资解(jiě)决汇率风险问题。所以我们就开始购买了，甚至这(zhè)件事(shì)情(qíng)一(yī)开(kāi)始我都没有(yǒu)告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特日本之行的部分原(yuán)因是为了向这些公司(sī)介绍阿贝尔（伯克希(xī)尔非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔，被视为巴菲特的接班人），因为接下来双方可(kě)能要共(gòng)事(shì)20、30、40或50年。

　　如今(jīn)看，提前三年布局的巴菲特已经(jīng)赚麻(má)了，巴菲(fēi)特(tè)再次用行动告诉大(dà)家姜还是老的辣。

　　除了巴(bā)菲特，还有其他大佬也在紧锣密鼓的行动中。4月(yuè)初造访日本东京的还有美国对冲基金Point72创始人史(shǐ)蒂夫·科恩；对冲基金Citadel在今(jīn)年早(zǎo)些时候决(jué)定重新在(zài)东京开设办(bàn)事处(chù)，据(jù)《金融时(shí)报》报道，Citadel正在(zài)申请在日本市场的运营牌照。

　　1、基本面(miàn)的(de)变化

　　据日经(jīng)中(zhōng)文网，日本综合(hé)商社(shè)的2022财年(nián)（截(jié)至2023年3月）合并(bìng)财报（国际(jì)会计准(zhǔn)则）于5月9日全部出炉。日(rì)本5大商社的合计净利润超(chāo)过约4.2万亿日元，增(zēng)至美国著名投(tóu)资家沃(wò)伦·巴菲特(tè)开始(shǐ)大量持股的2020财年（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍(bèi)以上(shàng)。

　　日本5大商社的(de)合计净利润在短(duǎn)短2年(nián)时间(jiān)里增(zēng)加到了4.3倍。股价(jià)也上涨到了巴菲特宣(xuān)布持(chí)有股(gǔ)票的2020年8月的(de)1.8倍-3.3倍。远(yuǎn)远超(chāo)过巴菲特重仓的美国苹果(guǒ)和美(měi)国可口(kǒu)可(kě)乐股票的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中指(zhǐ)出在过去的三十年中，日本经历了漫长而痛(tòng)苦的通(tōng)缩，也被认为将会撤离(lí)世(shì)界舞台的(de)中(zhōng)心(xīn)。但其并没有完(wán)全(quán)失(shī)去(qù)竞(jìng)争优势，与(yǔ)此同时，在国际格局(jú)大变(biàn)化的背(bèi)景下，日本(běn)经济的边际(jì)变化值得研究并重视。

　　国泰君安表示在(zài)新的地缘政治格局下，日本在亚太格局中(zhōng)扮(bàn)演(yǎn)了更加(jiā)重要的角色，同时(shí)日本在芯片等(děng)产业发展(zhǎn)中(zhōng)野心(xīn)勃(bó)勃，这都(dōu)成(chéng)为了边(biān)际上的重要(yào)变量。仔细观察日(rì)本的经济脉(mài)络，我们也会发现(xiàn)日本的设(shè)备投资开始进入加(jiā)速(sù)期，这背后有(yǒu)产(chǎn)业自身发展的原(yuán)因，也暗合地缘变迁(qiān)的逻辑。

　　值得(dé)一提的是，日本相(xiāng)对(duì)稳定甚至略显僵化的政治(zhì)格局(jú)，在全球动荡的大背景(jǐng)下反而成为了“避风港”。与此同时，劳动力的(de)下(xià)滑趋势固然不可避免，但良好的医(yī)疗体系以及人工智能(néng)的发展，也意味着(zhe)劳(láo)动力(lì)萎缩的风险在一定程度上(shàng)出现(xiàn)了(le)下(xià)降。

　　3、日本监管(guǎn)层(céng)的推动

　　近年来，日本(běn)监(jiān)管层持续推动企业经营能力的改善和价值的修复，其中敦促企业(yè)对投资(zī)者提高回报、鼓励(lì)企业公开回购成为改革(gé)重要抓手。尤其是在今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变大量个股股价跌破净值(zhí)的情况，发布《关(guān)于实现关注资金成本(běn)和股价经营要求》要求上市(shì)公司(sī)提高企业价(jià)值和资本(běn)效率从而提升股价后，日本股市(shì)开始掀起一波回(huí)购热潮。

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