5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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