AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化(huà)的(de)重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能云(yún)接入(rù)文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者(zhim医学上是什么意思ě)关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(im医学上是什么意思de)产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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