分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或(huò)者金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币(bì)规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一脉相承，都什么是等量关系式，什么是等量关系四年级是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得超过基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单(dān)一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的(de)能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施(shī)对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需(xū)要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)资(zī)产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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