5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式000; line-height: 24px;'>cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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