金融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月(yuè)份国(guó)民(mín)经济运行(xíng)情况新闻发布会。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表(biǎo)现(xiàn)均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家(jiā)统计(jì)局如何看(kàn)待未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统计局(jú)新闻发言人(rén)、国民经济综合(hé)统计司司(sī)长付凌晖回(huí)应称(chēng)，当前价格低位运行主要是(shì)阶段性的，当(dāng)前中国经济不存在通缩(suō)，总的来看(kàn)，下阶(jiē)段(duàn)也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因素影响(xiǎng)。 <阳光阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译/p>

　　一是食品价格的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格有所回落。同时，生(shēng)猪市(shì)场供应总体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费(fèi)进入(rù)淡季(jì)，猪肉价格下行(xíng)，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降幅(fú)扩大。今年以来，受到世(shì)界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落，对国内居民消(xiāo)费(fèi)汽柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品降价促(cù)销。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，受到汽车(chē)优惠补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国(guó)六(liù)B的排放标准在今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度加(jiā)大，带动了(le)价格的下行。我(wǒ)们看到(dào)，4月份燃(rán)油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期(qī)对比基数(shù)走高。上年同期受到疫(yì)情冲击(jī)，猪(zhū)肉(ròu)价格进入到上涨周期等(děng)因素(sù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响(xiǎng)，去(qù)年国际油价高涨(zhǎng)，带(dài)动了(le)CPI中能源(yuán)价格(gé)上升(shēng)。在这(zhè)些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩(kuò)大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和(hé)能源由于受(shòu)到短期(qī)因(yīn)素影(yǐng)响，往往波(bō)动会比(bǐ)较(jiào)大，看价格总体的状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份(fèn)同(tóng)比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相(xiāng)同，总体(tǐ)保持基本稳定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情(qíng)前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示(shì)，随着经(jīng)济社会恢复常态(tài)化运(yùn)行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，连续两个月回升。未(wèi)来(lái)随着服务消费需求带动增(zēng)强，价(jià)格回升也(yě)会推动核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受到国内(nèi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国(guó)际输入(rù)性(xìng)因素影(yǐng)响。我(wǒ)国部(bù)分大宗商品价格与国际市场联(lián)系(xì)比(bǐ)较紧密，今年以来受到(dào)世(shì)界(jiè)经济(jì)恢复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格走(zǒu)低、国(guó)内石油、有色价格(gé)出现下(xià)降，4月(yuè)份石(shí)油和(hé)天然气(qì)开(kāi)采业(yè)价格下降16.3％，化学原(yuán)料(liào)和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足(zú)。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业产(chǎn)能供给充裕，但(dàn)市场需求相对不(bù)足(zú)，价格有所下降。比(bǐ)如煤(méi)炭产能继(jì)续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求季(jì)节性减少，市(shì)场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下(xià)降，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶(yě)炼和压延加工业价格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份上年价(jià)格(gé)翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来(lái)看，国际输(shū)入性影(yǐng)响还会持续，国内市(shì)场需求仍在(zài)恢复中，部分工业品价(jià)格短期下行情(qíng)况还会延续。但是(shì)随(suí)着国(guó)内经济恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半(bàn)年(nián)PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告：当前我国(guó)经(jīng)济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)

　　值得注意的是，昨天央(yāng)行发布的(de)一季度货(huò)币政(zhèng)策报告也提及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一(yī)年、五年(nián)和十(shí)年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需(xū)恢复时(shí)间(jiān)差和基数效应(yīng)有(yǒu)关。我国经济运行(xíng)开局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负(fù)值区(qū)间。

　　总(zǒng)的看，若经济保(bǎo)持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回(huí)落客观上有以下(xià)因素：

　　一是(shì)供给能力较强。在(zài)稳经济一(yī)揽子政策有力(lì)支持下，国内生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分项保持在较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定(dìng)、物流渠(qú)道畅通，也保证了(le)居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费(fèi)等环节本身有个过程，加之疫情(qíng)的(de)“伤痕效应”尚未(wèi)消退(tuì)，居民超额储蓄向消(xiāo)费的转化受收入分配分(fēn)化、收入预期(qī)不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家(jiā)装(zhuāng)等大宗(zōng)消费(fèi)需求偏(piān)弱。近(jìn)期居民出现提前(qián)还贷现象，也一(yī)定程(chéng)度影响当(dāng)期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近(jìn)140美元大关，今年(nián)以来已回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通工具燃料和(hé)居住水(shuǐ)电燃(rán)料(liào)的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也(yě)存在高基数影响(xiǎng)。GDP等(děng)宏(hóng)观经济数据同(tóng)样存(cún)在明显基数(shù)效应，去年二季(jì)度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速(sù)可(kě)能(néng)明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基(jī)数(shù)等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持(chí)低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基(jī)数降低，特别是政(zhèng)策效应(yīng)将进一(yī)步显现，市(shì)场机制(zhì)发(fā)挥充分(fēn)作(zuò)用(yòng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)力也(yě)在增(zēng)强，供需缺(quē)口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济没有出现通缩(suō)。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货(huò)币供应量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退(tuì)。我(wǒ)国物价(jià)仍在温和上涨，特(tè)别(bié)是核心CPI同比(bǐ)稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不(bù)符合(hé)通缩(suō)的特征。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)，我国经(jīng)济总供求基本平衡，货(huò)币(bì)条件合理适(shì)度(dù)，居民预(yù)期稳(wěn)定，不(bù)存在(zài)长期通缩(suō)或(huò)通(tōng)胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是(shì)经济(jì)短周期波动的(de)滞后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往经(jīng)验(yàn)显示，经济(jì)的周期(qī)性(xìng)波(bō)动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价(jià)变化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需求才刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对价格的提(tí)振尚不明显，使得物价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标持(chí)续修复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中长期资金来源刻画的有效社(shè)融(róng)增速(sù)，去年9月以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化(huà)领先经济2个(gè)季度左右(yòu)的经验规律，本(běn)轮信(xìn)用扩(kuò)张会带动(dòng)经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受基数(shù)、供给(gěi)和外需等(děng)影响较(jiào)大；伴随(suí)拖累减弱、需(xū)求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基(jī)数较高外(wài)，猪(zhū)肉、鲜(xiān)菜(cài)等(děng)食(shí)品(pǐn)价格回(huí)落，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关服务(wù)、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴随(suí)拖(tuō)累减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部(bù)回升、PPI在(zài)年中前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多(duō)发(fā)生(shēng)在经(jīng)济(jì)回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分资金(jīn)滞留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似特征(zhēng)；有(yǒu)所不同(tóng)的是(shì)，当前资金多滞(zhì)留在银行体系(xì)、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的(de)居民与企业之间信用派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳(wěn)增长(zhǎng)思路(lù)不同，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动和表征不(bù)同过往(wǎng)，企业有效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月(yuè)以来持续改(gǎi)善，而房地产相关(guān)融(róng)资拖累(lèi)总体信用派生。传统周(zhōu)期下(xià)，信用扩张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民(mín)贷款增长明显快(kuài)于(yú)企业；相(xiāng)较之下，本(běn)轮信用(yòng)修复主要靠(kào)企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去年9月开(kāi)始持(chí)续回升，而居民信贷一度(dù)拖累社融回(huí)落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的经济(jì)效应不同(tóng)过(guò)往(wǎng)，有效信(xìn)用派生对企(qǐ)业(yè)行为的支持已(yǐ)开(kāi)始显现。去年3季度以来，资金加速流向制(zhì)造(zào)业，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资(zī)显著弱于以往，使得(dé)制造业(yè)投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随(suí)融资的(de)持(chí)续改善，企业(yè)资本开支在1季度有所扩大。但(dàn)房地产“缺位(wèi)”，压低(dī)了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱(ruò)，主要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产(chǎn)生(shēng)悲(bēi)观情绪(xù)。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效应(yīng)”带来的(de)经济(jì)波动，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月(yuè)底之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏(hóng)观数(shù)据(jù)屡(lǚ)超预(yù)期(qī)的同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的修复(fù)已(yǐ)然(rán)开始，消(xiāo)费(fèi)动(dòng)能(néng)或被低估，前半程靠居民(mín)出行和(hé)企业消(xiāo)费，后半程靠居(jū)民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业(yè)经(jīng)营活动正常化等，皆指向场(chǎng)景恢(huī)复带来的消费修复持续性和弹(dàn)性不宜低估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关行业(yè)招(zhāo)工需求在逐步修复，有助于(yú)推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积(jī)极”信(xìn)号也在(zài)累积。地产大周期向下已(yǐ)是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超调(diào)后的修复出现一些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西(xī)部地(dì)区棚改加码（可比口(kǒu)径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部地区收入修复(fù)等(děng)，有(yǒu)利(lì)于稳定低能级城(chéng)市需求。

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