大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研(选择复句例子十个，选择复句例子5个yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)选择复句例子十个，选择复句例子5个影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一选择复句例子十个，选择复句例子5个(yī)下(xià)降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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