5月迎来开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于人工智能、消费、新能源等板(bǎn)块(kuài)看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业(yè)来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银(yín)行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者一定程度与(yǔ)中特估概(gài)念有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升最为明显(xiǎn)，计算机板块关(guān)注度则快速下降，这也与4月份行(xíng)情走(zǒu)势相互(hù)印(yìn)证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游(yóu)市(shì)场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推(tuī)荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的(de)机构共同(tóng)推荐。其中(zhōng)三(sān)只传媒股(gǔ)同(tóng)时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要(yào)是(shì)两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩(jì)回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前(qián)茅，精测电(diàn)子贡献其(qí)中绝大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看，34家(jiā)券商(shāng)中仅11家(jiā)券(quàn)商金股(gǔ)策略盈利，收益中(zhōng)位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如(rú)近几期，主要与(yǔ)大盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时(shí)获得(dé)4家机构的金(jīn)股中仅宁(níng)德时代涨幅(fú)为正，腾讯(xùn)控(kòng)股、泸(lú)州老窖(jiào)则(zé)出现了10%以上(shà讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ng)的回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精(jīng)测(cè)电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构(gòu)多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商(shāng)对(duì)五月份的投资方(fāng)向做了预判，综合多家观点，券商们对五月的大盘的(de)看(kàn)法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议多(duō)看少动，推(tuī)荐(jiàn)较多的(de)行业(yè)是电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权则因有事(shì)件驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述了美国股(gǔ)票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的(de)相对弱势。这有悖(bèi)于现代(dài)投资理论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的(de)A股市(shì)场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四(sì)年(nián)中仅2013年全A指数在(zài)5月(yuè)出现上涨，其他(tā)年份均(jūn)现下跌。如果(guǒ)统计(jì)5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均报(bào)下跌(diē)，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略(lüè)表示经济的(de)微(wēi)刺激(jī)(包(bāo)括重大项(xiàng)目的(de)陆续推出和开(kāi)工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对信用风(fēng)险及(jí)资产价格风险的容(róng)忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺(quē)口重回下(xià)行通(tōng)道、通(tōng)胀继续低位徘徊的(de)经济(jì)周期格局下，只托不举、定(dìng)点发力的“微(wēi)刺激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为市场依然(rán)维(wéi)持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估(gū)值(zhí)体系国(guó)际(jì)化是趋势(shì)，优质成长有望迎来(lái)深(shēn)蹲起跳的(de)机会，可以做(zuò)一把反(fǎn)弹(dàn)，国企改革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债，要么增(zēng)加(jiā)资本，减负(fù)债(zhài)会带(dài)来经济收缩压力，增资本会带(dài)来股(gǔ)票供给压力，市场(chǎng)尚未走出(chū)这(zhè)种被(bèi)动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂(zàn)时有(yǒu)所缓(huǎn)和，但尚无(wú)法期望经济(jì)会出现持(chí)续或者大幅(fú)改善;资金利(lì)率的回落是衰退(tuì)性(xìng)的，不意味着(zhe)流动性出现主动式改善;风(fēng)险偏好受刚性兑(duì)付打破预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)仍难以出现改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍(réng)维持二季(jì)度(dù)投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如(rú)医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值不高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药(yào)、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些(xiē)积(jī)极因素正出现，将给(gěi)市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事件性亮(liàng)点(diǎn)望(wàng)提(tí)振市场情绪。从管理层的政(zhèng)策取向(xiàng)来看，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低，震(zhèn)荡市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战回(huí)调后的反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下(xià)行(xíng)确立，并将继续(xù);其次，前(qián)期小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观，而(ér)实际政策(cè)效果难以对(duì)冲来自房地(dì)产(chǎn)等领(lǐng)域带来的(de)经(jīng)济下行动能，基本面(miàn)预期很有可(kě)能下(xià)修;再次，改革和结构(gòu)调整依然(rán)是政策主要目(mù)标(biāo)，政府(fǔ)不(bù)托底，政策不全面放(fàng)松的(de)情况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以改变(biàn)基本面(miàn)弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍将继续(xù)维持(chí)弱势下跌格局。

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