编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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