钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电(diàn)的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在(zài)前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一(yī)度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投资50亿(yì谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录(lù)，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露(lù)的(de)参数和性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头(tóu)们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在(zài)岁(suì)末(mò)年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预(yù)计(jì)钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的(de)产能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十(shí)分(fēn)自(zì)信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下(xià)探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资(zī)上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区工(gōng)业园区核(hé)心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再(zài)生(shēng)变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目(mù)实(shí)际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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