北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ne-height: 24px;'>自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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