今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有女生有感觉了是怎么样的呢18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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